家具行業：地產政策紅利提振業績預期

維持行業增持評級,推薦索菲亞、喜臨門,受益標的德爾家居。央行攜手銀監會、住建部等部委聯合發布下調二套房貸最低首付等政策,提振地產加速改善預期。作為地產鏈條下游核心環節,家具板塊將直接受益于地產政策雙料利好,提升業績和估值預期。我們看好家居龍頭以品類拓展為基礎,通過互聯網實現商業模式創新、借助跨界拓展塑造品牌影響力的良好成長前景,業績持續增長可期。維持家具子行業“增持”評級;推薦標的:索菲亞、喜臨門,受益標的:德爾家居等。

地產雙料紅利超預期,提振家具行業整體銷售預期。央行攜手多部委打出房地產組合拳:二套房首付由6成降至4成,營業稅免征時間由5年降至2年,利好超越市場預期。此次利好將提升房屋支付能力、降低總成本,從需求和激活存量等多角度推動地產銷售加速改善預期。作為地產鏈條下游環節,家具行業與地產銷售存在實質性的正相關關系。我們認為,家具板塊將直接受益于地產政策雙料利好;業績有望獲得增量性提升。此外,從2015年元旦地產銷售回暖帶動地產鏈條上漲行情等來看,家具板塊也或將受益于此輪利好迎來補漲行情,估值乘風提升。

看好家具龍頭多維度打造競爭力,業績持續成長可期。從中長期來看,家具行業已步入大家居時代,我們看好品牌龍頭以品類拓展為基礎,憑借互聯網和O2O拓展等打造創新商業模式,外延拓展培育品牌競爭力,打造并鞏固長期競爭優勢;業績高速增長可期,成長前景值得期待。